Una lista de verificación de compra de acciones de 7 puntos para inversores de valor
Andrew es un empresario y empresario autodidacta con muchos consejos gratuitos (¡que valen exactamente lo que pagas por ellos!).
Siga una lista de verificación simple cada vez que considere una acción, ¡y cometerá muchos menos errores!
Anne Nygård a través de Unsplash; Canva
en su seminal El manifiesto de la lista de verificación, Atul Gawande describe cómo los médicos, ampliamente considerados entre los profesionales más inteligentes y competentes que existen, a menudo se saltan pasos simples debido a la arrogancia, la impaciencia o simplemente la naturaleza humana. Cuando se empleó una lista de verificación, se salvaron vidas de inmediato (¡y finalmente se cosieron menos esponjas dentro de los pacientes!).
Gawande describe una gran lista de verificación como mucho más corta de lo que podría imaginar y sugiere que una buena lista de verificación debe comprender la menor cantidad posible de pasos necesarios para completar con éxito una tarea. Una lista completa que cubra cada detalle de minuto puede abrumar a un usuario (y es menos probable que se use en el mundo real). En otras palabras, la lista de verificación debe ser lo más simple posible, pero no más.
Ahora, hay docenas de listas de verificación de compra de acciones orientadas al gran valor, y muchas de ellas son excelentes, pero esta lista de verificación está en la línea de lo que sugiere Gawande, y creo que puede agregar algo de valor a su propio viaje de inversión.
La próxima vez que esté pensando en agregar una acción a su cartera, pregúntese si cumple con los siguientes siete criterios.
1. Está infravalorado
Si "compra barato, vende caro" comienza a sonarte increíblemente obvio, una parte de ti está programada para pensar como un inversionista orientado al valor, y el concepto probablemente te resulte algo natural en esta fase del juego. Sin embargo, sigue siendo increíblemente importante en realidad comprobar si dicha acción está realmente infravalorada.
Escribí un breve manual sobre la valoración de acciones que puede ayudarlo a orientarse en la dirección correcta. El mensaje clave aquí es que debe hacer su propia diligencia, y eso incluye determinar cómo determinar si una acción es barata o no. Si bien puede obtener una idea de prácticamente cualquier lugar, la investigación real significa probar múltiples métodos de valoración para llegar a la conclusión de que una acción está infravalorada. Un inversionista prudente solo compra una acción si varios métodos (por ejemplo, flujo de caja descontado, EV/EBITDA y valoración relativa) arrojan el mismo veredicto de "barato".
2. Tiene un margen de seguridad
Una vez que haya identificado una acción como a la venta, debe dar la vuelta y hacerse una pregunta simple: ¿Qué tan seguro estoy de que esta acción está a la venta y del precio al que creo que debería venderse (valor intrínseco)? es el precio correcto? Esto es increíblemente importante, ya que tener aproximadamente la razón siempre es mejor que estar exactamente equivocado, y es muy probable que esté exactamente equivocado si se trata de una industria que no comprende muy bien.
Si una empresa se encuentra dentro de su círculo de competencia y ya está familiarizado con ella, puede exigir un margen de seguridad del 20 % (después de todo, no importa qué tan bien entienda a una empresa, siempre puede estar equivocado acerca de una de sus suposiciones ).
Por otro lado, si una empresa está a la venta en una industria con la que está menos familiarizado, tal vez sería necesario un descuento del 40% (quizás incluso más) en el valor intrínseco. Vuelva al paso uno, incluido su margen de seguridad, y pregunte si las acciones siguen siendo más baratas que su margen de seguridad. Si es así, y si no tiene ninguna otra oportunidad mejor, la acción es una compra.
¿Hay alguna razón por la que el valor de estas acciones pueda dispararse pronto?
3. Tiene un posible catalizador
Si usted es un inversionista de "comprar y mantener" a largo plazo con la intención de elegir un puñado de grandes negocios para comprar y luego olvidarse de ellos durante décadas, puede ignorar con seguridad la necesidad de un catalizador. Sin embargo, para todos los demás, este importante elemento de la lista de verificación puede aumentar sus ganancias y brindarle el potencial de obtener ganancias mucho más rápidamente.
Describo el proceso de identificación del catalizador con cierto detalle aquí, pero los aspectos básicos son los siguientes: ¿Hay alguna razón por la cual esta acción en particular podría subir de precio a corto y mediano plazo? Si lo hay, y resulta que la acción se beneficia de tal salto, es posible que obtenga un 30, 40 o 50 % en unos pocos meses en lugar de unos pocos años.
La clave aquí es no confiar en que esto suceda. Si tiene que mantener las acciones para siempre, tal vez sea una gran retención a largo plazo que no le importe tener en su cartera. Si termina teniendo que vender con pérdidas porque el catalizador no sucedió, al menos la desventaja puede minimizarse teniendo un negocio razonablemente bueno en primer lugar.
4. Tiene una ventaja asimétrica
Un seguimiento directo del concepto del catalizador es que desea tener protección en caso de que el catalizador no llegue a buen término, en última instancia, minimizando la desventaja de un daño potencial muy pequeño. Es posible que haya escuchado la frase "ventaja asimétrica" con respecto a las acciones u otras oportunidades de inversión, y eso es exactamente lo que está buscando.
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Si cree que el peor de los casos probables para una acción es que se reduzca en un 25%, pero es mucho más probable que crezca un 40% este año, está pensando en la línea correcta (y esta acción es un gran éxito). comprar, siempre que encaje con el resto de su cartera).
Incluso está permitido tener una o dos acciones que podrían llegar a cero, siempre que ese no sea el caso para una parte significativa de su cartera, y debe estar seguro de que, con el tiempo, es probable que su cartera siga funcionando razonablemente bien.
Para citar a Monish Pabrai, "cara gano, cruz no pierdo mucho". Entusiásmese con esta perspectiva imaginando un lanzamiento de moneda en el que obtiene $ 75 si cae cara, pero solo pierde $ 25 si sale cruz. Ahora pregúntese: ¿Cuántas veces tomaría esa apuesta?
¿Esta empresa tiene mucho espacio para crecer?
5. Tiene un foso
Si bien identificar un catalizador a corto o mediano plazo es un paso necesario para la mayoría de los inversores, aquellos interesados en invertir a largo plazo pueden saltárselo; lo contrario es cierto con un foso. Cuanto más tiempo pretenda aguantar, más importante ventaja competitiva es para una empresa.
En un mundo perfecto, puede identificar una gran ganga con un margen de seguridad deseable y tiene tanto un catalizador como un foso; de esa manera, podrías vender si se presentara una gran oportunidad a través de la Catalizadoro mantener durante mucho tiempo, minimizando su inconveniente al confiar en el foso tiene la acción para protegerlo de un mal escenario.
Identificar un área en la que el negocio continuará dominando durante una década o más no siempre es un proceso fácil, y cuanto más sepa sobre una industria o negocio, es más probable que pueda identificar fosos. Piense en los fosos de la misma manera que piensa en los márgenes de seguridad: cuanto menos entienda sobre el negocio, más margen de seguridad exigiría y menos foso querría atribuir a un negocio. Al comprar negocios con fosos, se protege contra la pérdida de capital a largo plazo.
6. Tiene una gestión sólida
Buffett describe un negocio perfecto como uno que cualquier idiota puede manejar, ya que (según cuenta la historia) eventualmente, uno probablemente lo hará. ¡Salvaje, Warren! Pero él tiene un gran punto: cada paso en nuestra lista de verificación hasta ahora ha identificado características de la acción o el negocio subyacente en sí mismo, y esto a menudo es suficiente para garantizar que una acción suba de precio con el tiempo.
Sin embargo, observar cómo se comporta la administración puede agregar una capa adicional de protección. Un buen gerente debe estar orientado a los accionistas y ajustarse a sus requisitos éticos. Si está de acuerdo con la mayoría de las decisiones que toma la gerencia y le gusta la dirección general que parece tomar la empresa, eso es fantástico, pero su gerencia también debe estar alineada con los mejores intereses de la empresa.
Tómese unos minutos para comprender si el CEO y su equipo poseen una parte considerable de la empresa, lo que indica que probablemente estén muy interesados en cómo les va a los accionistas de la empresa con el tiempo (ya que ellos también son accionistas).
¿Recompran acciones si están en oferta? ¿Aumentan los dividendos con el tiempo? Ninguna de estas preguntas es un factor decisivo en sí mismo, pero son excelentes puntos de datos que pueden ayudarlo a determinar qué hacer a continuación.
7. No tiene demasiada deuda
El último elemento de esta lista de verificación es la deuda. Por lo demás, una empresa puede parecer próspera y es posible que esté comenzando a emocionarse por realizar una compra, pero hay un elemento más a considerar: ¿Cuánto debe la empresa?
Una razón rápida le dice si una empresa puede cumplir con sus obligaciones a corto plazo y en qué medida. Comprender cuánto problema podría tener la empresa con la deuda a lo largo del tiempo y adivinar si es probable que se quede sin efectivo y pierda la capacidad de cumplir con sus obligaciones le brinda una imagen mucho más completa de si las acciones son una buena inversión o no.
No existe una decisión mágica de compra o venta que indique la relación rápida o la cantidad de deuda, y la cantidad de apalancamiento que debería encontrar aceptable como inversor probablemente debería cambiar según los sectores y las industrias. Después de todo, un aserradero que ha pedido prestados $10 millones para comprar $10 millones en equipos, que seguirán valiendo algo en dos o tres años, está en una mejor posición en términos de deuda que una empresa de transmisión de medios que ha adquirido los derechos del mundo de este año. campeonatos de bádminton (sin ofender, ¡los inversionistas valoran el bádminton por ahí! Ustedes son geniales).
La conclusión aquí es tener cuidado y considerar la cantidad de deuda que tiene una empresa y preguntarse si eso podría afectar uno de los otros elementos de la lista de verificación.
Círculos y Ciclos
Una cosa que puede notar sobre esta lista de verificación es que cada elemento que "marca" o responde parece llevarlo de regreso a un elemento anterior de la lista de verificación. Esto es por diseño, y una buena decisión de inversión significa verificar y revalidar las suposiciones varias veces a través de varios tipos diferentes de filtros y pantallas.
Recuerde que no tiene que hacer swing en todos los lanzamientos (¡o incluso cada 10 o 100 lanzamientos!), y evitar comprar algo que podría ser más riesgoso de lo que indican las primeras apariciones es tan valioso como identificar su próxima compra.
Dedique tanto tiempo a descalificar compras potenciales como a identificar prospectos potenciales, y recorra esta lista de verificación con cada compra de acciones tantas veces como sea necesario. Sus resultados solo pueden mejorarse mediante un proceso de selección más cuidadoso.
Este artículo es preciso y fiel al leal saber y entender del autor. El contenido es solo para fines informativos o de entretenimiento y no reemplaza el asesoramiento personal o el asesoramiento profesional en asuntos comerciales, financieros, legales o técnicos.
© 2021 Andrés Smith
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