Preparándose para una "década perdida" en las acciones
Andrew es un empresario y empresario autodidacta con muchos consejos gratuitos (¡que valen exactamente lo que pagas por ellos!).
Incluso si el mercado en su conjunto se estanca, todavía hay formas de ganar dinero con acciones individuales.
Marga Santoso vía Unsplash; Canva
De YOLO a Picking e Indexación
La sabiduría de inversión convencional ha evolucionado mucho durante el último siglo, comenzando con los locos años 20. La exuberancia irracional gobernaba el día, y YOLO (solo se vive una vez) habría sido el término descriptivo perfecto para el sentimiento en el mercado. Todo lo que tenía que hacer era poner su dinero en el mercado comprando acciones de una empresa y, finalmente, todo subiría.
Naturalmente, esto condujo a una caída sorprendente después de la cual muchos especuladores fueron eliminados por completo, y el sentimiento del público en general sobre el mercado de valores se volvió muy negativo durante mucho tiempo. El público percibía las acciones como extremadamente riesgosas y solo valían la pena para los inversionistas con mucho dinero (o una tolerancia al riesgo increíblemente alta).
Si bien Ben Graham, el padrino de la inversión de valor, revolucionó por primera vez el concepto de selección de acciones reflexiva y con aversión al riesgo en la década de 1930, se necesitó una generación posterior de liderazgo de pensamiento de inversión para hacer que este concepto fuera accesible para el día a día. inversor. Graham describió un proceso en el que un inversionista individual diligente podría elegir acciones en función de los fundamentos comerciales, pero hizo una distinción entre un inversionista que podría tener el tiempo y el deseo de elegir acciones individuales y uno que no tiene el tiempo (o el deseo) de hacerlo. pasar por este proceso: los arquetipos clásicos de inversor activo y pasivo.
La observación original de Graham implicaba que un inversor pasivo podría simplemente "comprar todo el mercado" en lugar de elegir acciones individuales, y muy probablemente les iría muy bien con el tiempo con muy poco trabajo. De hecho, los estudios realizados a lo largo de los años han demostrado que a los inversores promedio normalmente les va peor que al mercado, no mejor, contrariamente a lo que podría parecer intuitivo para un aspirante a seleccionador de acciones.
Si bien la tesis de Graham fue trascendental, fue una generación posterior encabezada por Jack Bogle, el legendario fundador de Vanguard, quien hizo que este proceso fuera accesible para el inversionista cotidiano al crear el primer fondo indexado. Bogle describe este proceso en quizás el libro más influyente sobre inversiones del último medio siglo, El pequeño libro de las inversiones con sentido común.
La inversión en índices, comúnmente considerada como inversión pasiva, ha ido cobrando impulso gradualmente desde que se creó el primer fondo indexado de Vanguard, y eventualmente llegó a dominar la forma en que la mayoría de las personas compran acciones. La inversión indexada es en gran medida el paradigma principal de hoy, a pesar de los memes. Se ha convertido en sabiduría convencional pensar en esto como la forma más segura de invertir. Pero . . . ¿Sigue siendo cierto?
nadando con la manada
Dado que el rendimiento para el inversor medio que compra fondos indexados ha sido mejor en las últimas décadas que el del inversor medio que selecciona acciones, y dado que solo un porcentaje muy pequeño de inversores ha sido capaz de hacerlo mejor que esto durante mucho tiempo períodos de tiempo, ¿no es mucho más fácil simplemente nadar con la manada?
Bueno, sí . . . es mucho, mucho más fácil simplemente "comprar en el mercado" y sentarse a esperar que el maravilloso efecto bola de nieve aumente su dinero. Desafortunadamente, la realidad tiene una forma divertida de asomar su fea cabeza, y es importante validar las suposiciones, incluso cuando la sabiduría de la multitud grita que no es necesario pensar realmente.
Fácil no siempre se correlaciona con más efectivo, y puede haber buenas razones para creer que lo que ha funcionado bien en el pasado puede no funcionar tan bien en el futuro. Echemos un vistazo a por qué esto podría ser el caso.
¿Qué es peor: un accidente o una década perdida?
Si se aleja lo suficiente, el mercado de valores parece una pendiente ascendente, y esto respalda completamente el argumento de la inversión en índices. Sin embargo, si observa más de cerca esta pendiente ascendente, notará que puede haber períodos de tiempo extremadamente largos en los que no hay retornos.
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1999 a 2009 es probablemente el ejemplo más fácil de una situación como esta: si simplemente compró el S&P 500, le habría llevado alrededor de 10 años recuperar su inversión original. Así no es como se supone que esto funciona, probablemente estés pensando, pero si miras hacia atrás en la historia, verás que estas llamadas "décadas perdidas" son más comunes de lo que piensas. Peor aún, el mercado tardó alrededor de un cuarto de siglo en volver a los niveles de 1929. Ay.
Sin embargo, parte de esto se ve mitigado por una caída, suponiendo que esté utilizando un promedio de costo en dólares y continúe comprando (en las buenas y en las malas). Cuando ocurre un desplome, las acciones se vuelven mucho, mucho más baratas, por supuesto, y por lo tanto compra mucho más de los negocios subyacentes durante este tiempo.
Un accidente, entonces, es algo de lo que te puedes beneficiar mucho. Cuando el mercado finalmente se recupere, las acciones que pudo comprar durante los tiempos de inactividad valdrán mucho más. Te irá increíblemente bien si sigues comprando durante un colapso. Pero, ¿qué sucede si no hay un desplome y el mercado tarda mucho en llegar a alguna parte? Cuando el mercado está plano, no podrá comprar negocios a un precio más bajo que el que está comprando en el punto máximo del mercado.
Que esperar
Si ha invertido en el mercado en un máximo histórico, vale la pena echar un vistazo a la relación P/E para las ganancias proyectadas a futuro. En abril de 2021, este número se acercó a 25, lo que implica un rendimiento de alrededor del 4% anual (la inversa de la relación precio-beneficio le dará el rendimiento esperado para cualquier acción).
El P/U adelantado es tan alto porque las acciones han continuado subiendo de precio, ya sea que los datos respalden o no los precios. No es tan simple como concluir que el mercado está sobrevaluado solo porque los datos económicos no parecen correlacionarse (después de todo, el mercado de valores no es la economía), pero aún así es una observación valiosa que hacer cuando decida qué hacer. hacer con su cartera.
Suponiendo que las ganancias proyectadas realmente se materialicen, esto respalda la idea de que el mercado será mucho más plano de lo que ha sido durante la mayor parte de su historia, en la que el rendimiento anual promedio ha sido de alrededor del 10%. Si invierte en algo que le devuelve un 10% anual, le tomará un poco más de 7 años duplicar su dinero. Por otro lado, si su rendimiento es del 4%, puede esperar duplicar su dinero un poco después 17 años. Ahora ese es motivador
Otro fenómeno está impulsando el mercado aún más, y esto lleva nuestra historia de inversión al punto de partida: de vuelta a Bogle. Debido a que la inversión en fondos indexados se ha vuelto tan popular, hay mucha más influencia de los propios fondos. Cuando las personas compran en el fondo indexado de un mercado, esto generalmente significa que cuanto más grande sea la empresa, más acciones comprará el fondo (esto se denomina ponderación del mercado).
La ley de la oferta y la demanda dicta que más personas (o fondos) que compran las acciones de una empresa conducen directamente a un precio más alto para las acciones de la empresa a lo largo del tiempo, y esto puede funcionar como un círculo vicioso: una máquina de movimiento perpetuo que impulsa el precio cada vez más. más alto y su rendimiento esperado cada vez más bajo.
El globo blando
Si el mercado de valores en su conjunto es a punto de darnos una década perdida (durante la cual vemos rendimientos reales muy bajos, o incluso nulos), ¿significa eso que invertir es inútil? Ciertamente no. Sin embargo, significa que debe pensar en el mercado de valores en sí mismo como un mercado de valores. Esto significa que lugares comunes como "el mercado está caro en este momento" son pautas útiles, pero no significa que no pueda encontrar buenas ofertas en negocios individuales. Por el contrario, puede encontrar acciones muy caras incluso en mercados "baratos".
Piensa en un globo que se ha inflado hasta la mitad. Puedes apretar el globo todo lo que quieras, pero nunca va a haber ni más ni menos aire en todo el globo. Sin embargo, claramente puede manipular el aire para que un área se abulte dramáticamente, concentrando mucho más aire en ese lugar en particular.
Esta puede ser una analogía realmente útil para pensar cómo funciona el mercado de valores durante una década perdida. Claro, el mercado en sí no va a ninguna parte, pero hay focos de entusiasmo en varios lugares diferentes en un momento dado. Todo lo que tienes que hacer es encontrar esos lugares.
Este artículo es preciso y fiel al leal saber y entender del autor. El contenido es solo para fines informativos o de entretenimiento y no reemplaza el asesoramiento personal o el asesoramiento profesional en asuntos comerciales, financieros, legales o técnicos.
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