Los superinversores del siglo XXI de Graham-and-Doddsville
Andrew es un empresario y empresario autodidacta con muchos consejos gratuitos (¡que valen exactamente lo que pagas por ellos!).
Estos tres inversores de valor han vencido al mercado y han obtenido rendimientos impresionantes de manera constante en las últimas décadas.
MBM a través de Unsplash; Canva
Disparos contra la hipótesis del mercado eficiente
En 1984, Warren Buffett pronunció un discurso en la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia, el alma mater de Benjamin Graham, en conmemoración del 50 aniversario de la legendaria fundación de Graham. Análisis de seguridadcoescrito con David Dodd en 1934. Más tarde, Buffett convirtió este discurso en un artículo (es una lectura muy recomendable para cualquier persona interesada en invertir en valor).
En el discurso y el artículo, asume la hipótesis del mercado eficiente—una teoría que finalmente concluye que tratar de ganarle al mercado es inútil ya que toda la información disponible está disponible para que todos la vean, y todos son racionales e interesados.
Buffett señala nueve fondos cuyos administradores, de hecho, han vencido al mercado constantemente durante largos períodos de tiempo, incluido uno de su propia cartera Buffett Partnership Limited, llamando la atención sobre los logros específicos de los inversores. ¿Su firme conclusión? Si practica la inversión de valor al estilo de Graham y Dodd, puede, de hecho, vencer al mercado.
Este artículo llama la atención sobre los tres superinversionistas del siglo XXI que baten al mercado, todos los cuales hacen alguna versión de la inversión en valor y todos los cuales han destruido el mercado con sus excelentes antecedentes. Quizás lo más importante es que cada uno de estos maestros de su oficio está dispuesto a compartir su sabiduría con nosotros. Estas son algunas de sus lecciones más importantes y dónde encontrar más información sobre cada una de ellas.
3 exitosos inversores de valor de hoy en día para emular
- Howard marcas
- Mohnish Pabrai
- seth klarman
Howard marcas
"Hay una gran diferencia entre la probabilidad y el resultado. Las cosas probables no suceden, y suceden cosas improbables, todo el tiempo. Esa es una de las cosas más importantes que puede saber sobre el riesgo de inversión".
— Howard Marks
1. Marcas de Howard
Howard Marks administra Oaktree Capital, un fondo de más de $100 mil millones que se especializa en deuda en dificultades. Décadas de sabiduría destilada de la gestión de Citicorp, donde ascendió de analista de acciones durante la era "Nifty Fifty" para acciones, hasta Director de Investigación (y Vicepresidente).
A mediados de los 80, Marks se había mudado a TCW Group, donde conoció a su futuro socio, Bruce Karsh. Los dos formaron el primer fondo de deuda en dificultades, colocándose muy por delante de la curva en cosas desagradables (para el mercado en su conjunto) como bonos basura y capital privado. A mediados de 2021, el S&P 500 rindió alrededor del 300 % (con dividendos reinvertidos), mientras que Oaktree rindió un asombroso 2300 %.
Warren Buffett ha declarado que cuando ve una nota de Marks en su correo, es lo primero que abre y lee, y siempre aprende algo. Un respaldo tan rotundo por parte de uno de los inversores más respetados de todos los tiempos dice mucho, pero los memorandos de Marks dicen aún más. Lea cada uno de ellos aquí en la página de Oatktree. Comienza en 1990.
Mohnish Pabrai
"Cara gano, cruz no pierdo demasiado".
— Mohnish Pabrai
2. Mohnish Pabrai
La perspectiva de inversión de Mohnish Pabrai es única. Después de trabajar en tecnología, comenzó su propia empresa en 1991 con $30,000 que había ahorrado y $70,000 en deudas de tarjetas de crédito. Una década más tarde, vendió esta empresa por 20 millones de dólares, con la que fundó Pabrai Investment Funds.
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Hoy, el fondo se ha multiplicado a más de $ 600 millones, y el dinero invertido consistentemente con Pabrai regresó casi 20 veces la inversión original durante unos 20 años (el S&P se duplicó durante el mismo período de tiempo, incluida la década perdida).
Pabrai ha evolucionado mucho en los últimos años, comenzando como un clon orgullosamente proclamado del estilo de inversión de Buffett y Munger, especialmente centrado en el estilo de colilla de cigarro (comprar negocios increíblemente baratos que tienen esa última bocanada en ellos pero han sido descartados por todos los demás).
Ahora, sin embargo, busca cien bolsas (acciones que rinden 100 veces su inversión original) y, por lo tanto, el enfoque es mucho más cualitativo. Pabrai tiene docenas de elementos en una lista de verificación que usa para identificar tales empresas, y solo hace swings cuando siente que son muy, muy fáciles de acertar. Está dispuesto a esperar mucho tiempo entre inversiones si es necesario.
Leer de Pabrai The Dhandho Investor: el método de valor de bajo riesgo para obtener altos rendimientos para comprender su proceso de pensamiento, o simplemente escucharlo hablar en YouTube (hay horas de gran contenido que incluyen entrevistas y conferencias).
seth klarman
"La inversión en valor es, en esencia, el matrimonio de una racha contraria y una calculadora".
— Seth Klarman
3. Seth Klarman
Seth Klarman ha estado interesado en invertir durante la mayor parte de su vida, poseyendo su primera acción a los 10 años (Johnson and Johnson, para que conste). También participó en varios emprendimientos empresariales.
Despues de graduarme magna cum laude de Cornell, y luego, mientras obtenía conocimientos y un título de la Escuela de Negocios de Harvard, Klarman forjó sus dientes de inversión institucional en Mutual Shares Fund, aprendiendo bajo la tutela de Max Heine y Michael Price. En 1982, abrió The Baupost Fund, que ha promediado un fenomenal 19% desde su creación, eliminando constantemente el 12,5% del S&P 500 (con dividendos reinvertidos). Durante 29 años, el S&P devolvería alrededor de $300,000. ¿Esos mismos $10,000 invertidos con Baupost? Más de $ 1,5 millones.
Klarman es quizás el inversionista de valor más renombrado y venerado entre otros inversionistas de valor, tal vez incluso haciendo que Buffett corra por su dinero en términos de adoración y emulación. Su método es puro Benjamin Graham en muchos sentidos: ultrapaciente, insistiendo mucho en un margen de seguridad y (cuando corresponde) increíblemente contradictorio.
Si tiene la suerte de encontrar una copia del único libro de Klarman, Margen de seguridad, es posible que desee obtenerlo rápidamente: se vende al por menor por alrededor de $ 1,000 por copia en Amazon. También puede leer las primeras cartas de Seth a los accionistas de Baupost.
Fruta madura
Mohnish Pabrai insiste en que copiar suele ser una estrategia más eficaz para que un inversor la emplee que tratar de innovar usted mismo. Al estudiar a los inversores de gran valor, puede emular los estilos que funcionan mejor para usted y descartar el resto.
El mantr central de Howard Marks (encargarse de las desventajas y dejar que las ventajas se encarguen de sí mismas) ha sido una clave fundamental en el éxito de las inversiones de Seth Klarman durante las últimas tres décadas. Estos tres titanes de la inversión en valor tienen lecciones para el resto de nosotros, y dado que los tres están dispuestos a dar consejos fundamentales de inversión a quienes los escuchen, simplemente sintonizar y escuchar lo que tienen que decir puede ser uno de los más importantes y valiosos. armas en el arsenal de un inversor.
Escuche, aprenda y emule como mejor le parezca, y podrá aprovechar la fruta madura que es la sabiduría de inversión destilada y maximizar sus rendimientos a largo plazo.
Este artículo es preciso y fiel al leal saber y entender del autor. El contenido es solo para fines informativos o de entretenimiento y no reemplaza el asesoramiento personal o el asesoramiento profesional en asuntos comerciales, financieros, legales o técnicos.
© 2021 Andrés Smith
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