Cómo saber qué acciones comprar y cuándo comprarlas
Andrew es un empresario y empresario autodidacta con muchos consejos gratuitos (¡que valen exactamente lo que pagas por ellos!).
Un universo de oportunidades abrumadoras
Cuando mira hacia el mar de varios miles de acciones individuales que puede comprar y vender con su corretaje, tratar de encontrar las inversiones adecuadas y saber cuándo comprar una acción en lugar de correr en la dirección opuesta puede parecer intimidante. Hay selecciones de acciones calientes que le llegan como balas increíblemente rápidas durante un conflicto geopolítico, y la mitad de las "compras a gritos" de las que sigue escuchando también están calificadas como "debe venderse" por algún analista o experto.
Puede ser realmente difícil eliminar todo el ruido y determinar qué debe hacer para crear una cartera sólida, pero existen algunas pautas simples que pueden ayudarlo a tener una idea clara de qué comprar y cuándo. La idea principal será pensar en la resta en lugar de la suma, e invertir un poco nuestro pensamiento aquí, como podría prescribir Charlie Munger en su Almanaque del pobre Charlie.
Al tener ciertos filtros en su lugar y al usar un margen de seguridad, el juego se vuelve mucho más simple casi al instante. Cada una de estas tres preguntas (o filtros) se analiza en detalle en las secciones siguientes.
3 preguntas que debe hacerse al comprar acciones
- ¿Está infravalorada la acción?
- ¿Hay un catalizador?
- ¿Cuál es su margen relativo de seguridad?
1. ¿Está infravalorada la acción?
Dado que tenemos alrededor de 5000 acciones para elegir (más o menos unos pocos cientos dependiendo de cómo cuente esto y cuándo exactamente), tenemos una lista abrumadora. Si tuviéramos que realizar un análisis granular de cada empresa, incluida la proyección de ganancias futuras con un modelo DCF (Flujo de caja descontado) o alguna otra métrica de valoración adecuada, formando una comprensión profunda de la administración y la industria de la empresa, y determinando si la empresa tiene cualquier tipo de ventaja sostenible, ¡nuestro análisis sobreviviría a muchas de las empresas que estamos tratando de estudiar!
Ya que puntas calientes no son confiables, primero debemos eliminar la mayor cantidad posible de las 5000 existencias. Una muy buena manera de hacer esto es considerar si el negocio se vende barato o si es realmente caro en este momento. Afortunadamente (o desafortunadamente), a menudo hay momentos en que el número de acciones que se venden por debajo de su valor intrínseco es muy bajo, y la mayoría de los años posteriores al 2000 han sido exactamente así, con algunas excepciones notables (por desgracia, aquellos que "disparan peces en un años de barril" son pocos y distantes entre sí, y vale la pena escribir sobre ellos).
La valoración de acciones individuales es un proceso que exige muchas más palabras de las que serían apropiadas aquí, pero hacer esto para cada empresa sin un equipo masivo sería imposible. En su lugar, puede usar proxies como los famosos números de Peter Lynch para tener una idea rápida de si algo podría ser una ganga.
En este caso, está bien tirar al bebé con el agua del baño; Recuerde que no tiene que hacer swing en todos los lanzamientos, por lo que si una o dos ofertas increíbles son "desechadas" aquí, ese es un pequeño precio a pagar por eliminar miles de acciones sobrevaluadas que hacen perder el tiempo.
Haciéndote la pregunta, "¿las acciones están infravaloradas?" y luego pasar por alto cualquier acción que obviamente no esté en esta categoría, puede reducir su universo de acciones de alrededor de 5000 a algún lugar entre 100 y 500.
2. ¿Existe un catalizador?
Reducir la cantidad de acciones que está siguiendo a alrededor de 100 sería fantástico, pero hacer una inmersión profunda en incluso solo 100 compañías diferentes aún sería una cantidad monumental de trabajo para la mayoría de los inversores que no están haciendo esto a tiempo completo (no sin embargo, ¡de todos modos!), y la historia de la empresa tiende a cambiar con el tiempo, por lo que seguir continuamente 100 acciones puede ser problemático.
Una vez que sus acciones hayan pasado por el filtro de valoración, hágase una segunda pregunta: ¿poseen las acciones algún tipo de catalizador para obtener rápidamente un retorno de su inversión? Si bien las acciones deben estar absolutamente infravaloradas para siquiera ser consideradas una compra, no necesariamente tiene que tener un catalizador para decidir comprar, pero es muy preferible cuando tiene uno. Es por eso que casi siempre uso el filtro de valoración antes de pasar una acción por el filtro catalizador, ya que la valoración por sí sola a menudo puede descalificar una acción para que no sea considerada, y a menudo puedes descalificarla con un vistazo rápido.
Los catalizadores pueden presentarse en muchas formas, pero algunos de mis favoritos han sido los siguientes.
- El escándalo de una empresa llega a las noticias y el precio de las acciones cae un 30 % en dos días, pero los fundamentos subyacentes aún se ven fantásticos.
- Es posible una contracción corta ya que la acción ha entrado en "territorio meme" (no es raro que una acción que mantuvo una posición elevada el mes pasado se convierta en un buen valor hoy).
- Se produce una caída de precios completamente irracional porque otras acciones similares cayeron recientemente, por lo que se puede esperar una corrección relativamente rápida.
La clave aquí es comprender que el negocio ya debe tener un buen valor y, independientemente de si el catalizador llega a buen término o no, la inversión sigue siendo decente. Este enfoque de "cara, gano, cruz, no pierdo demasiado" fue mejor articulado por Howard Marks y Monish Pabrai.
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Mantenerse en contra es de suma importancia al considerar si podría haber un catalizador, pero la parte más importante de este proceso con mucho es asegurarse de que el stock es barato. Comprar una acción cara mientras se espera que un catalizador llegue a buen término pertenece más al ámbito de la especulación que al de la inversión.
3. ¿Cuál es su margen relativo de seguridad?
Quizás filtró la lista de 5000 acciones mirando primero solo las acciones que parecen estar infravaloradas. En unos pocos días, ha identificado unas 100 empresas que cumplen con los criterios (para ser justos, probablemente haya muchas más, pero estas son las que le resultarán bastante fáciles de identificar).
A continuación, toma sus aproximadamente 100 acciones baratas y analiza cada una de ellas, buscando determinar cuál de los negocios tiene catalizadores para una obtención de ganancias más rápida. Esto quizás lo haya dejado con alrededor de 20 negocios que no solo parecen estar infravalorados sino que también tienen una buena oportunidad de volver a lo que percibe como "valor justo" en el próximo año o dos.
En primer lugar, le debemos felicitaciones, ya que ha hecho mucho más por su cartera que la mayoría de los inversores, y está en camino de convertirse en un inversor relativamente seguro e inteligente.
Un tercer componente puede ayudarlo a reducir la lista de acciones que está considerando comprar, y hay una muy buena razón por la que Seth Klarman tituló la obra maestra de su inversor de valor. Margen de seguridad. Suponga por un momento que trabaja en una farmacia, ha determinado que el valor intrínseco de una gran empresa farmacéutica es un 20 % inferior al precio de venta y ve un catalizador potencial en forma de una próxima fusión con otra empresa ( ya que trabaja en la industria, está seguro de que esta será una fusión exitosa).
Otra empresa de su lista también está infravalorada en un 20%. . . o al menos esa es tu mejor conjetura. Esta segunda empresa es un fabricante de automóviles que le gusta mucho, pero no está tan seguro acerca del catalizador, ya que no comprende la industria automotriz tan bien como la industria farmacéutica. También tiene mucha menos confianza en el descuento del 20% sobre el valor justo.
La respuesta aquí es simple: exija un mayor margen de seguridad cada vez que esté menos seguro acerca de una acción en particular. Tal vez el 20 % sea un gran lugar para una empresa (y una industria) que conoces muy bien, pero el 40 % podría ser apropiado para una industria que no conoces tan bien.
Si el negocio de automóviles se vende con un 30 % de descuento y las acciones farmacéuticas se venden con un 20 % de descuento, querrás saltar al negocio farmacéutico. Sin embargo, si el negocio de automóviles tuviera un 50% de descuento la próxima semana, sería una mejor oferta que la industria farmacéutica y la decisión correcta basada en este concepto. Tener un margen relativo (o deslizante) de seguridad es un paso crucial para decidir qué acción individual comprar en un momento dado.
Munger y Buffett sobre el margen de seguridad
La caza del valor
La compra de acciones se puede facilitar mucho haciendo tres preguntas y creando un método sistemático para determinar qué comprar:
- ¿Es barato ahora? Si es así, pase a la pregunta 2. Si no, no compre.
- ¿Hay un catalizador? Si es así, pase a la pregunta 3. Si no, aún podría considerar comprar las acciones, pero un catalizador sería un gran desempate.
- ¿Qué margen de seguridad necesita?
Al hacer la primera pregunta, a menudo no tendrá que hacer la segunda o la tercera pregunta y, a menudo, podrá responder a la primera muy rápidamente. No se preocupe si no está identificando el 100% de las empresas infravaloradas que existen; su objetivo es eliminar un montón de basura para que solo le queden buenos valores.
Luego, determine cuál de esos buenos valores tiene un catalizador para una rápida obtención de ganancias, y tenga en cuenta que puede cambiar mentalmente y sentirse cómodo siendo un titular a largo plazo de las acciones.
Finalmente, debe calcular su margen de seguridad y utilizarlo para determinar cuál de las grandes ofertas (con catalizadores) comprar en función de su propia comprensión y base de conocimientos. ¡Feliz búsqueda de valor!
Este artículo es preciso y fiel al leal saber y entender del autor. El contenido es solo para fines informativos o de entretenimiento y no reemplaza el asesoramiento personal o el asesoramiento profesional en asuntos comerciales, financieros, legales o técnicos.
© 2021 Andrés Smith
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